财联社 2 月 4 日讯（记者 林坚）至 2025 年 2 月 7 日，吴清出任第十任证监会主席已满一年。

2024 年 2 月 7 日，具有自身监管经验的吴清回到北京金融街富凯大厦。正值金融监管体系变革之际，在过去的一年中，面对外部压力加大、内部困难增多的形势，证监会统筹推进防风险、强监管、促高质量发展，强本强基、严监严管，资本市场呈现出深刻的变化。

吴清出任第十任证监会主席将期满一年。

就在春节期间，2 月 1 日，吴清以《奋力开创资本市场高质量发展新局面》发文，对 2024 年以来证监系统的工作内容有了阶段性总结，他提到，证监会会同有关方面认真落实党中央、国务院关于资本市场工作的一系列决策部署，扎实推进 9 月 26 日中央政治局会议一揽子增量政策落地实施，全力推进防风险、强监管、促发展，稳市场、稳信心、稳预期，资本市场呈现出积极而深刻的变化。

资本市场在金融运行中牵一发而动全身，在促进创新资本形成、助力产业转型升级、完善社会财富管理、稳定社会心理预期等方面发挥着独特而关键的作用。坚持稳字当头，全力巩固并形成市场回稳向好势头，这是一个监管工作的主基调。吴清履职一年以来，资本市场多组数据颇具亮点：

1. 坚持依法从严监管。首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面大幅提高到不低于 1/3。

2. 推动形成财务造假综合惩防体系，严肃查处欺诈发行、财务造假、违规减持、操纵市场等一批大要案，办理各类案件 739 件，罚没款金额超过 2023 年的两倍。

3. 证监会会同地方政府 2024 年走访 1622 家上市公司，多措并举活跃并购重组市场，披露并购重组交易 2131 单。

4. 自 2019 年以来，A 股退市数量首次达到 10 家，此后几年呈持续上涨趋势。2022 年起，A 股退市步伐 " 加速 "，与 2021 年相比数量翻倍，2024 年成为数量最多的年份，平稳退市数量达 55 家。其中，2024 年首次出现企业市值不达标退市超七成退市企业触发面值退市。

5.2024 年，上市公司分红金额、家数均创下新高，上市公司实施分红 2.4 万亿元；参与分红的上市公司家数较上一年增加了 400 余家，达 3973 家。此外，约千家上市公司发布了 2024 年中期分红预案，分红频次较上一年显著增加。此外，2025 年春节前两月有约 310 家上市公司实施 " 春节分红 "3400 多亿元，分红家数和金额分别是去年同期的 9 倍和 7.6 倍。

6.2024 年，上市公司实施回购 1476 亿元，创历史新高。

7. 这一年，交易所市场债券融资 13.43 万亿元，公募 REITs 市值创历史新高。

8. 发布期货市场高质量发展意见，平稳上市 15 个期货期权品种。

9. 资本市场重要机构投资者和买方力量作用凸显。近年来，公募基金行业整体上保持稳健发展的态势。总规模从 2019 年的 13 万亿元增长到 2024 年底的 33 万亿元。其中，以股票投资为主的权益类基金规模从 2.3 万亿元增长到 8.2 万亿元，权益类 ETF 突破 3 万亿元。

10. 支持更多外资金融机构在中国开展业务，已经有 26 家外资控股或者是外商独资的证券公司、基金公司、期货公司等机构相继获批成立。

11. 进一步稳步降低公募综合费率，2025 年还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约 450 亿元。

过去这一年，在吴清的管理、履职下，证监系统做了哪些工作？监管主线有哪些突出的特点？财联社记者进行了全面梳理，吴清履职一年中，证监系统发布重要文件接近 20 份，各类细则修订、发布合计超过 70 项，整体来看，证监系统对于资本市场改革的频率上百次，完善程度很突出。其中，有两个重要背景是关键。

一是，国务院发布新 " 国九条 " 及相关政策文件。2024 年 4 月 12 日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，即新 " 国九条 "。该文件成为未来十年资本市场改革的纲领性文件。证监会随后发布了一系列配套文件和制度规则，形成了 "1+N" 政策体系，这也是近期监管工作的主要政策框架。

二是，2024 年 9 月 26 日和 12 月 9 日的中共中央政治局会议的召开，提到努力提振资本市场之余，也首次提及 " 适度宽松 " 政策，要求 " 加大超常规逆周期调节 "，均为后续监管工作提供了一些方向；到了 12 月 11 日 -12 日的中央经济工作会议延续了积极的政策表态，为 2025 年经济工作定调，包括资本市场发展。

基于上述，为了更好地理解这些变化，记者进行了总结，提炼了十大关键词。

关键词一：首次提出 " 两强两严 " 的监管理念

整体而言，聚焦监管工作，先要关注到监管理念这个核心基础，因为这不仅是维护市场秩序和保护投资者利益的关键，也是推动资本市场高质量发展、防范金融风险、提升国际竞争力的重要保障。上任后，吴清明确提出 " 两强两严 " 的监管理念，即 " 强本强基 " 和 " 严监严管 "。强调投资者是市场之本，要从法律、制度、监管、执法等方面加强对投资者的保护，同时依法从严监管市场，依纪从严管理队伍。

不仅如此，从监管理念来看，吴清在过去的一年中，有若干个表述值得重温：

打铁必须自身硬。

要坚持全面理性客观辩证看待形势，既要正视风险挑战，做好应对风险的充分准备，更要坚定信心，扎扎实实办好自己的事，以自身发展的确定性应对外部环境的不确定性。

资本市场健康发展直接关系亿万投资者的 " 钱袋子 "，关系经济社会发展大局，必须严之又严抓监管，汇聚合力强信心。

坚持系统思维、举一反三，持续强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管。

抓住提高上市公司质量这个 " 牛鼻子 "，引导和督促上市公司完善公司治理，进一步提高透明度，加大分红、回购力度，落实市值管理责任，不断提升投资价值，为投资者创造长期回报。

建设良好的资本市场生态，是市场各方的共同期待，也有非常多的内容。证监会责无旁贷，将全力做好。

证监会将持之以恒，久久为功，持续推动资本市场生态改善，使各类资金都愿意到这个市场来，并且能够在这儿留得住、发展得好。

坚定不移地深化改革、扩大开放，依法从严加强监管和大力保护投资者合法权益，持续增强政策的稳定性、可预期性。

证监会始终坚持市场化、法治化、国际化改革方向，坚持改革和开放相统一，为国际投资者打造良好的投资环境，支持各类外资主体参与 A 股市场，资本市场对外开放的大门只会越开越大。

对于各方面都很关注的政商 " 旋转门 "、" 逃逸式辞职 " 等突出问题，已经出台了 20 多项措施，从业务端和管理端综合施策，在这方面还将深化专项治理，一抓到底，决不姑息。

强化科技赋能监管，用好大数据等技术手段，破除 " 数据孤岛 "，进一步提升监管精准性、有效性。

快、准、狠打击违法违规，集中力量查办财务造假、" 掏空 " 上市公司、严重操纵市场等恶性违法行为，用好用足现有法律法规赋予的处罚手段，" 追首恶 "、" 惩帮凶 "，加大对涉案责任人的追责力度。

在这一年中，证监会认真对待来自各个方面的意见建议包括批评意见，经过论证切实可行的马上就办，一时不具备条件的做好沟通解释，及时回应市场关切，依靠各个方面的共同努力把资本市场建设好、发展好。其中，2024 年 2 月 18 日至 19 日，新春上班伊始，证监会就召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。不仅如此，在 2024 年，多位司长直面市场关切，这是历史上并不多见的情况，此外，新闻发言人也多次回应市场所关注的问题。

关键词二：超十条政策发布，推动资本市场改革与制度完善

推动资本市场改革与制度完善是证监系统工作的重要内容。具体来看，2024 年确实成为多个划时代政策发布的年份，且成为后续发展最受关注的文件，目前影响已经显现。

1. 新《公司法》实施。2024 年 7 月 1 日，新《公司法》及《国务院关于实施＜中华人民共和国公司法＞注册资本登记管理制度的规定》正式施行。

2. 上市公司更多发展政策推出。2024 年 3 月 15 日，《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》发布，从源头上提高上市公司质量，加大监管力度，防范风险，保护投资者合法权益，推动资本市场高质量发展。

3. 一流投行、投资者机构 " 施工图 " 发布。2024 年 3 月 15 日，《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》发布。

4." 史上最严 " 的退市新规落地。2024 年 4 月 12 日，证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，进一步深化退市制度改革，科学设置严格的退市标准，打击违法 " 保壳 "" 炒壳 " 行为，畅通多元化退市渠道，并加强投资者保护。

5. 减持新规发布。2024 年 5 月 24 日，证监会发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，全面完善减持规则体系，严格规范大股东、控股股东及实际控制人的减持行为，防止绕道减持。

6. 支持新质生产力发展鼓励导向下，并购重组政策 " 大礼包 " 发布。2024 年 6 月和 9 月，证监会分别发布 " 科创板八条 " 和 " 并购六条 "，推动并购重组市场发展。

7. 程序化交易监管政策首次推出。2024 年 10 月 8 日，证监会实施《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，全方位监管程序化交易，确保其遵循公平原则，不扰乱正常交易秩序。

8. 推动中长期资金入市，增强资本市场内在稳定，方案落地。2025 年 1 月 22 日，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》联合推出，坚持目标与问题导向，加强顶层设计，立足当下更着眼长远，重点引导商业保险、社保基金、基本养老保险、企（职）业年金、公募基金等进一步加大入市力度。到了 1 月 26 日，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，加快优化指数化投资生态，强化全链条监管和风险防范安排。

9. 调降基金股票交易佣金费率。2024 年 4 月 19 日，证监会发布了《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自 7 月 1 日起实施，旨在降低交易成本，提升证券公司机构投资者服务能力，增加透明度，保护投资者权益，促进行业健康发展。从制度影响来看，将在 2024 年和 2025 年分别为投资者节省 32 亿元和 64 亿元成本，累计节省近百亿元。

10. 规范上市公司市值管理行为、提升上市公司质量和投资者回报能力而发布的指导文件出台。《上市公司监管指引第 10 号——市值管理》自 2024 年 11 月 6 日起实施，为上市公司提供了明确的市值管理路径和操作指南，有助于推动上市公司高质量发展。

11. 证监会首次出台行政处罚裁量规则。2025 年 1 月 17 日，证监会正式发布《中国证监会行政处罚裁量基本规则》，自 3 月 1 日起施行。《裁量规则》的出台可以更好地保护人民群众合法权益，稳定市场预期。

12.《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》出台。旨在规范中介机构为公司公开发行股票提供服务行为，提高上市公司质量，保护投资者合法权益，促进资本市场健康稳定发展。

13. 创新工具的推出与持续推进。2024 年 10 月中下旬，人民银行推出了互换便利工具（SFISF）和股票回购增持再贷款，证监会加以配合支持。股票回购增持贷款方面，金融机构已和近 800 家上市公司和主要股东达成合作意向，超 300 家上市公司公告，金额上限超过 600 亿元。互换便利已开展两次操作，合计金额 1050 亿元。

关键词三：增强投资者保护与获得感

包括证券基金行业、市场人士，在与财联社记者的沟通中，都多次提到了吴清履职证监会后，对投资者保护工作的重视非常突出。

比如，2024 年 "5 · 15 全国投资者保护宣传日 " 活动，证监会集中发布《监管规则适用指引—发行类第 10 号》《关于完善证券期货纠纷多元化解机制深入推进诉源治理的工作方案》以及相关自律组织、投保机构业务规则等 10 项与投资者保护密切相关的制度规则，同时公布 12 起涉及内幕交易、操纵市场、违规占用上市公司资金等执法案件，展示了监管机构在维护市场秩序、保护投资者权益方面的决心。

若干个案例鲜明：

泽达易盛因欺诈发行和连续多年财务造假被处罚，证监会支持投资者追究公司及相关中介机构的民事赔偿责任。最终，中证中小投资者服务中心代表 7195 名投资者获 2.85 亿元全额赔偿。这是全国首例涉科创板上市公司特别代表人诉讼；

紫晶存储因欺诈发行和信息披露违规被处罚，中介机构出资设立先行赔付专项基金，累计赔付金额约 10.86 亿元，涉及投资者 16986 人。该案实现了行政执法与民事赔偿的有效结合；

2024 年，证监会正在加大特别代表人诉讼的适用力度，新《证券法》实施后首批当事人承诺案件落地，金通灵、美尚生态两案进入特别代表人诉讼程序。

吴清曾表示，要进一步提升监管执法的精准性有效性，突出保护投资者，特别是中小投资者的合法权益，针对性完善对上市公司控股股东和实际控制人的行为约束，包括对那些恶意造假，严重的侵害中小投资者的合法权益的一些股东和实控人，对违法行为要进行打击，进行约束。

除了投资者保护，投资者的获得感很重要，这直观体现在分红上。2024 年，一系列事关上市公司分红的政策密集出台。

3 月，证监会发布的《关于加强上市公司监管的意见（试行）》明确，加强现金分红监管，增强投资者回报。

4 月，国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，明确上市时要披露分红政策。对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持、实施风险警示。加大对分红优质公司的激励力度。

12 月，国务院国资委印发的《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》提出，增强现金分红稳定性、持续性和可预期性，增加现金分红频次，优化现金分红节奏，提高现金分红比例。

关键词四：强化市场监管，全链条监管体系形成

全面加强金融监管，坚持监管 " 长牙带刺 "，全链条监管体系已经形成。任期内，证监会多次强调依法将所有证券期货活动纳入监管，消除监管空白，加强发行上市全链条监管，严厉打击欺诈发行、财务造假、违规减持等行为。

其中，提出构建全方位、立体化的资本市场监管体系，涵盖上市公司、机构和交易监管。上市公司监管突出全链条监管，严格把关上市、持续监管和退市；机构监管推动行业机构回归本源，提升合规水平；交易监管则规范各类交易行为，打击违法违规。

记者注意到，吴清上任时为 2024 年 2 月 7 日，而就在两天之后的 2 月 9 日，证监会官方发布对上海思尔芯技术欺诈发行违法行为作出行政处罚，该案系新《证券法》实施以来，发行人在提交申报材料后、未获注册前，证监会查办的首例欺诈发行案件；同日，证监会也发布消息，称坚持 " 零容忍 " 执法，集中处理多名从业人员违法炒股，包括对 63 人作出行政处罚，合计罚没 8173 万元。

从发行端来看，证监会将全面落实党中央、国务院决策部署，依法从严打击证券违法活动，进一步加大新股发行领域现场检查、现场督导、稽查执法力度，压实发行人信息披露责任和中介机构 " 看门人 " 责任。坚持 " 申报即担责 "，对于涉嫌存在重大违法违规行为的，发行人和中介机构即使撤回发行上市申请，也要一查到底。对财务造假、欺诈发行等违法违规行为，证监会将以 " 零容忍 " 的态度坚决予以严厉打击，切实维护市场秩序，保护投资者合法权益。

从交易端来看，证监会为了加强监管、防范风险，并推动资本市场的高质量发展，发布了《上市公司股东减持股份管理暂行办法》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》，旨在全面完善减持规则体系，严格规范大股东尤其是控股股东、实际控制人的减持行为，坚决防范绕道减持等市场行为。

《减持管理办法》主要规范大股东减持，规定特定情况下不得减持，要求大宗交易前预披露，大股东一致行动人须遵守减持限制。新规防止绕道减持，明确违规责任，强化上市公司及董秘义务。《持股变动规则》整合董监高减持规范，明确离婚分割股票后减持限制，优化股票买卖窗口期。

从行为端来看，2024 年 7 月 5 日，证监会联合多部门发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，提出 17 项措施，从五个方面打击财务造假。2024 年 7 月，证监会综合违法情节、责任程度等，对 5 家上市公司财务造假、大股东占用资金等信息披露违法案件作出行政处罚、事先告知。

关键词五：提升上市公司、中介机构质量

证监会培育更多体现高质量发展要求的上市公司。

自证监会主席吴清任职以来，其工作重点之一是推动上市公司高质量发展，一方面，吴清强调通过市值管理提升上市公司质量，要求上市公司以提高公司质量为基础，运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、投资者关系管理等多种合法合规的方式，推动公司投资价值合理反映其质量。同时，证监会积极推动中长期资金入市，引导大型国有保险公司、公募基金等增加 A 股投资规模，完善长周期考核机制，为上市公司高质量发展提供资金支持。

另一方面，吴清提出要优化上市公司治理结构，强化信息披露和投资者保护，严厉打击违法违规行为。此外，他还推动完善并购重组市场改革，简化审核流程，提升交易效率，支持上市公司向新质生产力方向转型升级。

聚焦到中介机构的质量提升上，除了《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》发布，2024 年 5 月 10 日，证监会发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，要求上市证券公司回归本源、提升质量，发挥引领行业发展的领导作用。

就在 2024 年，证监会发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》优化了券商投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准，同时，根据券商的风险管理水平，规定对风控指标分类调整系数进行了优化，支持合规稳健的证券公司提高资本使用效率，为实体经济提供更全面的金融服务。

聚焦执业规范，证监会提出，对违规行为 " 露头就打 "，对管控不力的机构从严问责，对违规人员强化立体化惩戒体系，构建 " 一处违规、处处受限 " 的惩戒机制，加强违规行为的通报警示，开展专项治理行动；此外，持续净化行业生态。坚持 " 两个结合 "，深入开展行业文化建设综合治理，督促机构切实做到 " 不逾越底线、不唯利是图、不急功近利、不脱实向虚、不胡作非为 "，坚持诚实守信、以义取利、稳健审慎、守正创新、依法合规。完善从业人员执业行为基本规范和操守准则，建立健全从业人员分类名单制度和执业声誉管理机制，加快形成从业人员管理 " 严 " 的氛围。

关键词六：中长期资金入市，体量将达万亿级别

吴清到任证监会时正好在 2024 年春节左右，到了 2025 年春节前夕，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的推出又成为市场最关注的话题。而就在 2024 年 9 月 6 日，中央金融办、证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》，经过一段时间努力，推动中长期资金投资规模和比例明显提升，形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场功能更好发挥的新局面。

中长期资金入市有助于优化投资者结构，引导树立价值投资与长期投资理念，降低市场波动性和投机性，进而提振投资者信心，更好地发挥市场资源配置功能。政策着眼于提升资本市场稳定性，维稳政策充足，短期政策空窗期，市场活跃度有所震荡，随着外部不确定性与内部应对逐步落地，增量资金接力，市场活跃度有望再回升。长远来看，政策组合拳打通 " 长钱 " 入市堵点，各类机构中长期资金入市体量将达万亿级别。

关键词七：畅通多元化退市渠道，退市监管效应显著

2024 年，证监会巩固深化常态化退市机制，制定并发布《关于严格执行退市制度的意见》，提出了科学设置严格的退市标准，打击违法 " 保壳 "" 炒壳 " 行为，并削减 " 壳 " 资源价值。同时，意见还提出了畅通多元化退市渠道，严格财务和交易指标类退市标准，并大力加强投资者保护，确保退市过程平稳有序。

为了确保退市制度的有效实施，意见中还包含了一系列具体措施，如增加严重造假、多年连续造假的退市情形，加大绩差公司退市力度，以及提供异议股东现金选择权等保护措施。此外，意见还强调了加强监管执法工作，压实会计师事务所责任，并坚持对退市公司及其控股股东、实际控制人、董事、高管违法违规行为的追责。

关键词八：增强资本市场内在稳定性，风险防控

为防范市场风险，过去一年，证监会还提出一系列机制安排，包括增强资本市场内在稳定性，完善风险监测处置机制，健全预期管理机制，统筹开放与安全。

2024 年，证监会对融券业务采取了一系列加强监管的举措，这受到关注。从时间线上来看，全面暂停限售股出借；转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融券效率进行限制；暂停新增转融券规模，以现转融券余额为上限，依法暂停新增券商转融券规模，存量逐步了结；二是要求券商加强对客户交易行为的管理，严禁向利用融券实施日内回转交易（变相 T+0 交易）的投资者提供融券。

到了 2024 年 7 月 10 日，证监会依法批准中证金融公司暂停转融券业务的申请，自 2024 年 7 月 11 日起实施。同时，批准证券交易所将融券保证金比例由不得低于 80% 上调至 100%，私募证券投资基金参与融券的保证金比例由不得低于 100% 上调至 120%，自 2024 年 7 月 22 日起实施。

同样依然是贯彻投资者为本的监管理念，证监会 2024 年还发布了《证券市场程序化交易管理规定（试行）》，自 2024 年 10 月 8 日起正式实施，全方位、系统性地对程序化交易（量化交易）进行监管，确保程序化交易活动遵循公平原则，不扰乱正常交易秩序，还特别强调了北向程序化交易将按照内外资一致的原则进行管理。

关键词九：对外开放与国际化迈上新台阶

在履职的一年中，证监会推动资本市场全方位制度型开放，深化境内外市场互联互通，拓宽境外上市渠道，支持外资机构在华展业。2024 年 5 月，证监会发布 5 项资本市场对港合作措施，进一步拓展优化沪深港通机制、助力香港巩固提升国际金融中心地位，共同促进两地资本市场协同发展。随后，跨境理财通 2.0 落地，14 家券商成为首批试点参与跨境理财通的证券公司，目前业务运行平稳。

在此基础上，2024 年 12 月 20 日，证监会发布了《香港互认基金管理规定》，以深化内地与香港资本市场的合作，满足两地投资者的跨境理财需求，并促进资本市场的高水平制度型开放。该规定自 2025 年 1 月 1 日起实施，证监会继续统筹开放与安全，稳步扩大资本市场制度型开放，并确保惠港措施落到实处。

关键词十：加强证监会系统自身建设

在过去的一年中，证监会系统持续加强自身建设，深入推进全面从严治党，更好贯彻习近平总书记重要指示批示精神和党中央决策部署，落实中央纪委国家监委和中央金融工委部署要求。2024 年 3 月 15 日，证监会就发布了《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》。

证监会系统切实强化政治引领，深入开展党纪学习教育，扎实做好配合中央巡视及集中整改，纵深推进证监会系统党风廉政建设和反腐败斗争，证监会系统全面从严治党，严的氛围持续巩固。

（财联社记者 林坚）